人间正道是沧桑

一 |     　　8月19日，“人形机器人第一股”宇树科技（688836.SH）在上海证券交易所科创板上市，成为“杭州六小龙”中第二家上市企业。    张龙光（左起）和谢依妮都曾获得WE CARE帮助，目前在组织中帮助其他戒瘾者。

二 | 截至当日收盘，宇树科技上涨460.34%，总市值达到3418亿元。（新加坡讯）从小被父亲家暴，男子患焦虑症却不自知，甚至对安眠药和咳嗽药水上瘾20多年才寻求帮助，经过重重波折终重获新生。
　　2016年，宇树科技种子轮估值仅为1333万元，截至上市当日，总市值达到3418亿元，估值呈现指数级翻倍。张龙光（41岁）目前在关爱之家瘾症康复与教育中心（WE CARE Community Services，简称WE CARE）当一名互助义工，但在这之前的20多年来，他更是因为焦虑而吃处方药吃上了瘾。张龙光接受《新明日报》访问时说，自己从小在破碎的家庭环境中成长，父亲酗酒，喝醉时会把他当出气筒，肆无忌惮对对他进行家暴，而妈妈因为外出打工而无暇顾及孩子。《中国经营报》记者注意到，宇树科技上市背后，北京、上海、深圳、杭州等地方国资也获得“超预期收益”。　　在多位参与宇树科技投资的地方国资人士看来，投资的初衷是长期深耕产业、陪伴企业成长，而非短期追逐收益。上市并不意味着投资结束，未来地方国资将继续围绕数据和场景发挥耐心资本效应，推动产业走向商业化、市场化。

三 | 　　耐心资本兑现超预期收益　　8月19日，宇树科技成功在科创板上市。

四 | “我爸只要一不开心就会打我，让我一直处在高压状态，因为永远不知道自己什么时候会被打。”后来父母在他13岁时离婚，张龙光才得到解脱，因卖了组屋，母亲带著弟弟租房，而他便搬到朋友家去住。无人看管的他开始吸食强力胶，之后在15岁被安排进入少男辅育所，18岁后当母亲迁入租赁组屋后才搬回家和母亲、弟弟住。

五 | 　　记者注意到，除了杭州本地国资曾参与宇树科技多轮融资外，京沪深等地国资也参与融资，实现超预期收益。　　招股书显示，北京机器人产业发展投资基金（以下简称“北京机器人基金”）持有宇树科技股份1392.8万股，占发行后总股本的3.44%，按照上市当日收盘价845元/股计算，持股市值近120亿元。其中，北京机器人基金由首程控股（00697.HK）担任基金管理人。“当时我已经无心上学了，就辍学去做兼职，可是每一份工作都无法超过半年，因为我很容易焦虑，遇到事情最快想到的就是逃避。自2024年起，北京机器人基金两度投资宇树科技，2024年投资1.5亿元，2025年6月再度增资3572万元。”上班遇到的压力让张龙光去看西医拿药，之后更是服用上瘾。　　2022年，首程控股首次与宇树科技接触，首程控股资本市场部总经理康雨回忆：“当时宇树科技的市场关注度并不高，促使我们下定决心投资有三个方面：一是商业上的确定性。

六 | 通过交叉验证可以看出，宇树科技的收入规模、产品具备可靠性和稳定性。二是团队的特质。

七 | “我可以每天都到不同的西医诊所看病拿药，一天喝掉一罐咳嗽药水，或是吃安眠药等。”张龙光也曾想过戒掉吃药的瘾，但从未成功，因此在2018年决定进入国立成瘾治疗服务项目(National Addictions Management Service，简称NAMS)戒掉药瘾，后来再来到了WE CARE。早期宇树科技的融资环境并不好，倒逼团队边研发边经营，形成很强的经营纪律。三是基于第一性原理的判断。

八 | 我们判断赛道的核心标准是产品能不能真正提升社会生产力、生产真实的经济价值。“来到这里后，接受医生诊断后我才知道原来自己有焦虑症，也开始吃抗抑郁药来缓解焦虑问题，两年后渐渐康复。

九 | ”　　在康雨看来，投资宇树科技不能看成一笔孤立的财务投资，而是要放在整体战略中。”现在的张龙光，会主动去和中心的戒瘾者分享自己的经历，聆听对方的想法。“其实我每次去和他们聊天我还是会焦虑，只是现在学会通过其他方式舒压，包括自学弹钢琴。　　记者注意到，首程控股2021年涉足机器人赛道，2023 年其作为管理人参与设立百亿规模北京机器人产业发展投资基金。所以，我想说的是失败不用紧，我自己也失败很多次才成功，希望在尝试的人不要气馁。”首办筹款演出　盼筹20万善款机构首次举办筹款演出，望能筹得20万元善款。近年来，首程控股不仅重仓宇树科技，还投向星海图、银河通用、云深处等20多家机器人企业，其中80%的企业实现持股5%以上。

十 | WE CARE的执行董事谭蕴涵表示，该中心提供专业的辅导服务，除了帮助个人戒瘾、也帮助因家庭成员上瘾而倍受困扰的家属提供辅导项目，每年接获70多个询问，平均一年也会帮助60至65个个人或家庭。

十一 | “我们帮助他们了解自己的情绪，帮助他们了解成瘾是如何发生的，并在他们戒瘾的康复过程中提供相关援助。　　此外，北京市海淀区国有资本运营有限公司（以下简称“海淀国资”）旗下的中关村科学城持有宇树科技338.86万股，占发行后总股本的0.84%，按上市当日收盘价计算，持股市值为28.63亿元。

十二 | ”来临周日（9月1日），WE CARE也将首次在新加坡艺术学院（SOTA）举办筹款演出，与本地“回响”吹打团合作。

十三 | 筹办这次演出的WE CARE董事林丽珠律师表示，筹办演出的目的主要是为了提高公众对WE CARE的认识，同时为组织进行筹款。　　值得一提的是，据招股书及容诚会计师事务所出具的审计报告，中关村科学城 2024 年出资 3923.53 万元，叠加北京机器人基金的投入，按照上市当日收盘价静态测算，合计持股市值 146.33 亿元，北京国资相关主体账面回报超 64 倍（该数值仅为上市首日账面浮盈，下同）。

十四 | “我们希望能筹得20万新元善款，目前已经开始有些进展。”有兴趣的公众可上https://ticketmaster.sg/activity/detail/24sg_wecare购票，单人票价38新元。

十五 | 浮沉毒海逾30年　5旬妇成戒瘾康复导员浮沉毒海逾30年，进出监狱6次，5旬妇甚至曾一度想不开，如今脱胎换骨成为戒瘾康复导员。　　2022年，上海国际集团有限公司（以下简称“上海国际集团”）旗下的上海科创中心股权投资基金管理有限公司管理的上海科创中心贰号私募投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“上海科创”）以1500万元对价受让老股入局。宇树科技招股书显示，上海科创持股136.37万股，占发行后总股本的0.34%。按照上市当日收盘价计算，对应股票市值11.52亿元，账面回报超过75倍。她受访时说：“我要有勇气活下去。”谢依妮（57岁）自小得不到家庭的温暖，15岁后辍学离家，除了偷窃、为了寻求快感而沾染毒品。　　对于此次宇树科技上市，上海国际集团方面公开表示，未来将继续前瞻布局未来产业和前沿科创赛道。16岁的她，首次因偷窃入狱，前后因偷窃罪进出监狱4次后，在39岁那年因吸毒而入狱。

十六 | 　　深圳市创新投资集团有限公司（以下简称“深创投集团”）也是较早布局宇树科技的地方国资之一。招股书显示，深创投集团及其子公司创新资本，分别持有宇树科技股份107.96万股、136.57万股，由深创投集团管理的基金新疆深创投、江苏疌泉分别持有宇树科技股份469.15万股、216.01万股。

十七 | 谢依妮说，入狱期间，外婆曾来探监。

十八 | 上述主体合计持有929.69万股，占发行后总股本的2.30%。“她告诉我过去的事不要想，出来后好好做人就好，这让我很痛心也想过要好好戒毒。”她最后一次吸食毒品被判入狱6年，2007年出狱还是未能摆脱毒瘾，继续浮沉毒海无法自拔。2016年某天，谢依妮突萌生轻生念头，一半的身体已越出窗外。“当时一度真的很想死，因为觉得自己戒不掉了，但万念俱灰下突灵光一闪，我告诉自己要有勇气活下去。

十九 | ”谢依妮在偶然机会中从邻居那里认识到NAMS，加入后先解毒（detoxification），接着戒毒，后又被转介到WE CARE。从2017年开始，谢依妮每日到WE CARE报到，两年后，她成为互助义工（Peer Support Specialist），也弥补了读书的遗憾，完成O水准考试，华文更是取得优异成绩。按上市当日收盘价测算，对应股票市值约78.56亿元。　　容诚会计师事务所公布的审计报告显示，自宇树科技2022年第二次增资起，深创投集团及相关主体累计投资9181.87万元。若按上市当日收盘价静态测算，账面回报超84倍。

| 　　“陪伴”新阶段　　如果将目光回顾更远，早在2018年，杭州地方国资以“3天尽调、7天放款”的速度，为宇树科技提供了2000万元类信用担保债权，让宇树科技在创业初期走出了资金困境。　　从B2轮到C+轮，杭州科创基金、杭州创新基金通过市场化子基金连续跟投4轮，专注扮演“耐心资本”角色。谢依妮目前在WE CARE担任戒瘾康复导员。“我和他们算是互助，他们是我的一面镜子，警惕著自己不能重蹈覆辙。　　随着进入上市阶段，宇树科技与杭州地方国资“合作”进入新阶段。我希望告诉其他想要戒瘾的人，不要怕求救，最重要的是对自己诚实、持开放心态并愿意作出改变。　　2026年5月，国家人工智能应用中试基地（具身智能）在杭州揭牌，该基地系全国唯一面向具身智能领域的国家级中试基地。　　公开资料显示，中试基地的运营主体为杭州具身智能中试基地科技有限公司。该公司由杭州高新科创集团有限公司、杭州市数据集团有限公司、宇树科技、传化智联（002010.SZ）共同持股。

| 其中，杭州市区两级国资保证公共属性，宇树科技提供本体，传化智联提供场景验证。　　在多位地方国资人士看来，随着地方国资与宇树科技形成联动，可持续吸引人工智能、高端制造领域的企业和人才落地杭州，进一步巩固杭州千亿级人工智能产业集群的发展优势。　　杭州之外，2026年3月26日，宇树科技与重庆大渡口区签约，共建“具身智能机器人西部创新运营中心”。

| 而在更早之前，重庆国资也参与了宇树科技的“成长”。　　根据宇树科技招股书：南京经纬创壹号投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“经纬创壹号”）、金石成长股权投资（杭州）合伙企业（有限合伙）（以下简称“金石成长”）分别持有宇树科技1550.63万股和1511.42万股，分别占宇树科技发行前总股本的4.26%和4.15%。　　股权穿透看，重庆地方国资正通过上述两家有限合伙企业经纬创壹号和金石成长间接持有宇树科技股份。　　重庆高速公路集团有限公司旗下的重庆高速公路投资控股有限公司，持有重庆成渝共兴私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）49.79%的股权，成渝共兴基金持有金石成长1%的股权，对应持有宇树科技股份数量约为15万股；重庆江北嘴中央商务区投资集团有限公司通过旗下的重庆两江新区金智私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）持有经纬创壹号0.4699%的份额，对应宇树科技持股数量为7.29万股。　　此外，成都高投集团有限公司旗下的成都高新策源投资集团有限公司、成都产业投资集团有限公司旗下成都科技创新投资集团有限公司等成都本土国资创投平台，均通过基金渠道间接参投宇树科技。　　方达咨询研究院方面认为，不到一个月，长鑫科技（688825.SH）、宇树科技接连上市，虽然两者分属不同产业、不同地域，但是两者折射出一定共性，即地方国资正在系统性进入硬科技领域，并且摒弃过往简单的财务投资，从项目的早期进入，以“耐心资本”的身份一直陪伴到成长期，支持产业进入商业化、市场化阶段。（文章来源：中国经营网）。