北京时间7月25日，在美国俄勒冈尤金举行的2022田径世锦赛结束。当价格突破关键技术阻力并形成上涨趋势时，趋势资金往往会进一步增加多头仓位，从而放大价格涨幅。最后一个比赛日，中国选手贺相红以2小时24分45秒的成绩获得男子35公里竞走第五名，刷新了由自己保持的全国纪录，至此，53名中国选手在本届世锦赛征程结束，共夺得2金1银3铜6枚奖牌。

C | 相比3年前多哈田径世锦赛的3金3银3铜，本届赛会，中国队斩获的奖牌有所减少，未能在竞走等传统强项中展现绝对优势，但男子跳远和男子三级跳远等项目创造历史性突破、女子铁饼时隔11年再度登顶、男子马拉松等多个项目刷新中国队在世锦赛最好成绩，老将的坚守和新人的突破均证明中国田径已具备“多点开花”的局面和整体向好的趋势。“意外之喜”不意外中国队在本届世锦赛的最大突破来自男子跳远项目。

D | 25岁的王嘉男在决赛最后一跳将成绩提升了33厘米，从第五名瞬间跃居第一，惊天逆袭令他夺得中国男子跳远的世锦赛首金，打开了中国田径在田赛领域的新局面。但与此同时，一旦市场核心逻辑发生变化，这类资金也可能迅速减仓，导致金价在短时间内出现较大幅度调整。

这次充满戏剧性的突破被大众视为“意外之喜”，但在中国田协美籍教练兰道尔·亨廷顿看来，王嘉男的爆发早在意料之中，“我觉得如果世锦赛在去年如期举行的话，他的成绩应该在8米40到8米50之间。　　因此，当前黄金与传统意义上的避险资产相比，已经表现出更加明显的宏观高贝塔特征。过去市场往往主要通过地缘风险和避险情绪判断黄金方向，而当前交易逻辑已经进一步扩展至美元走势、实际利率、财政风险以及美联储政策预期。

E | 预赛之后，我就告诉他，你能够赢得冠军，我知道他是现在中国男队中最有希望赢得金牌的。美债市场是其中最重要的传导渠道之一。” 和此前在短跑等项目上实现突破一样，男子跳远也是中国田径“十年磨一剑”厚积薄发的结果。近期美国长期国债收益率回落，为黄金上涨创造了更加有利的利率环境。如果长端收益率继续下降，黄金的机会成本将进一步降低，同时财政赤字和债务规模带来的长期担忧也可能推动投资者增加黄金配置。2013年，中国田径协会进一步深化“走出去，请进来”发展战略，包括兰迪在内的一批外教开始执教中国选手，而兰迪负责跳跃和短距离速度项目，他是苏炳添和王嘉男共同的教练。　　但需要注意的是，债券收益率下降并不一定意味着黄金可以持续上涨。

F | 如果收益率下降来自经济增长预期恶化，而不是货币政策转向宽松，那么市场风险偏好可能同步下降，黄金虽然仍具有避险需求，却可能出现多空力量相互抵消的情况。目前市场真正关注的是杰克逊霍尔全球央行年会。正是专业的理念和细致的训练方式，为中国田径一次次突破埋下伏笔。美联储主席凯文·沃什的讲话将成为判断未来货币政策方向的重要依据。本届世锦赛，为中国田径填补了另一个空白的是朱亚明，他以17米31获得男子三级跳远铜牌，这是中国队在该项目的首枚世锦赛奖牌。自东京奥运会夺得银牌后，朱亚明进入该项目奖牌榜竞争序列，世锦赛再入一枚铜牌，证明他并非昙花一现。如果其政策表述强调通胀风险仍然存在，并暗示需要维持较高利率，那么美国实际利率和美元可能重新走强，黄金此前积累的大量投机多头将面临获利了结压力。

G | 不同于国内其他专业选手，朱亚明从21岁才开始正式接受专业训练，在2015年加入辽宁田径队之前，他是校园里横空出世的“扫地僧”。2019年，他进入国家队的视野，由巴西名帅内里奥·莫拉、中方教练、体能师、科研人员等组成的专业团队，帮助他的训练实现了从经验化向数据化的转变。　　反之，如果美联储释放更加偏鸽的政策信号，市场可能进一步降低对未来利率水平的预期，美债收益率和美元将承受压力。在这种情况下，黄金有望重新获得上涨动能，并向更高的价格区间拓展。因此，杰克逊霍尔会议的影响可能不仅体现在黄金方向上，更可能直接决定当前投机资金是继续追涨还是集中退出。

H | 赛后，朱亚明第一时间和外教“复盘”，“中国跳跃项目这次拿了两块奖牌，是非常好的开端，未来大赛亦有可能争取金牌，但这条路并不容易，还有很多事情要做。这也是近期金价波动明显放大的主要原因之一。　　从中期基本面来看，黄金仍拥有较为坚实的支撑。” 本届赛会第二金来自女子铁饼冠军冯彬。

I | 与王嘉男相似，她在东京奥运会上资格赛折戟，此后经历了心理调适和技术动作的改进，重返赛场，她第一投就将自己个人最好成绩提升了3.12米，成绩直接超越了名将奥尔曼在东京奥运会夺冠的68米98，一开始就“拔高”的门槛给其他选手带来压力，也为冯彬提前锁定冠军，重现了11年前老将李艳凤创造的辉煌。全球央行持续增加黄金储备、财政赤字扩大以及部分投资者对主权债务风险的担忧，都在提升黄金作为非主权资产的配置价值。此外，尽管未能登上领奖台，但多位老将的坚持也实现突破。与此同时，全球金融市场的不确定性仍然较高，黄金的避险属性并未消失。

J | 　　但中长期利好并不意味着短期价格不存在调整风险。36岁老将董国建以2小时11分14秒名列第23名，创造了中国男子马拉松选手在世锦赛上的最快成绩；女子撑竿跳，李玲在预赛和决赛中先后跳出赛季个人最佳成绩，并拿到第6名，创造自己六次征战世锦赛以来的最好名次。

K | 当前黄金已经积累较强上涨动量，如果美联储政策预期出现快速变化，或者美元与实际利率同时反弹，投机仓位集中平仓可能形成较强的价格反馈。黄金越依赖金融资金推动，短线行情就越容易呈现“上涨快、回调也快”的特征。

L | 优势项目亟须新人接班2019年多哈田径世锦赛，中国队的9枚奖牌中5枚出自女子竞走，4枚出自女子投掷。　　实物需求能否跟上也值得持续观察。

M | 如果金价长期处于高位，珠宝消费和部分实体市场可能受到价格敏感性的抑制，投资者需要区分金融市场的资金推动与终端消费的真实承接能力。只有投机资金、央行购金和实物需求形成更稳定的共同支撑，黄金的高位上涨才能获得更强的持续性。　　从全球资产配置角度来看，黄金目前正在成为美元体系、实际利率和财政风险变化的重要定价工具。本次世锦赛前，女子竞走和女子铅球被视为中国军团的主要冲金点，然而，这两个项目先后未能问“金”，凸显了老将坚守不易、新人亟待突破的现状。

N | 从2011年开始，中国队始终未让世锦赛女子20公里竞走金牌旁落。但本届赛会，女子20公里和35公里两个项目均满额参赛，最终仅以切阳什姐一人独得两枚铜牌收官。美元走弱通常利好黄金，实际利率下降同样支持黄金，而财政风险上升则增强长期配置需求。

o | 当这三个变量同时朝有利方向变化时，黄金往往会获得较强的趋势性机会。

p | 　　相反，如果美联储重新强化紧缩预期，美国实际利率快速回升，同时美元指数企稳反弹，黄金将面临三重压力。届时，即便地缘风险仍然存在，也未必足以抵消金融资金撤离带来的短期冲击。“东京奥运会刚结束，全运会就开始了，密集赛程后，大部分选手都进入较长的调整期。　　因此，当前黄金市场最值得关注的并不是简单判断“涨还是跌”，而是判断上涨背后的资金结构是否正在发生变化。如果投机资金继续增加，同时美元和实际利率保持弱势，黄金强势行情仍有延续空间；如果政策预期逆转，则高位拥挤的多头仓位可能成为价格快速回撤的放大器。

q | ”中国竞走队教练对中青报·中青网记者透露，35岁的老将刘虹遇到不小挑战，去年全运会无缘奖牌后，她便表达过“这是阶段性最后一场比赛”的想法，但由于是卫冕冠军，刘虹得以持外卡参赛，这位决定再拼一把的“妈妈选手”赛前恢复训练不到3个月，“最终排名第五已经很不容易”。

r | 　　从日线结构来看，黄金整体仍处于明显的多头趋势，价格保持在主要中期均线以及布林带中轨上方，前期突破后的上涨结构尚未遭到破坏。不过，随着金价持续运行于高位，短线动能已经明显增强，技术指标逐渐进入高位区域，意味着追涨风险同步上升。32岁的切阳什姐自今年2月复出参赛后，在5周内收获3个冠军，强势回归的另一面则是“状态出得太早，没有恢复时间”。

s | 不过，从成绩来看，切阳什姐“状态在线”，本届35公里比赛中，她将自己今年4月创造的个人最好成绩大幅度提升，还创造了新的亚洲纪录。

t | 上方首先关注4670—4700美元区域，如果能够有效突破并站稳4700美元，则市场可能进一步向4725美元以及4750美元发起挑战；若冲高失败，则高位获利回吐可能增加。　　下方支撑首先关注4600美元附近，其次是4580美元和4550美元。若金价能够持续守住4550美元，中期多头结构仍然较为完整；如果出现快速跌破4550美元的情况，则意味着此前上涨动能明显衰减，价格可能进一步向4500美元附近寻找支撑。　　从4小时级别来看，黄金仍保持震荡上行结构，但短线已经进入高位强势整理阶段。若价格回踩4620—4600美元区域后获得买盘承接，多头仍可能再次测试4670—4700美元；如果突破4700美元并形成有效确认，则上涨空间有望进一步打开。反之，如果跌破4600美元，短线调整可能扩大至4550美元附近。只是对手也在成长，在两个项目上均收获冠亚军的秘鲁选手加西亚·莱昂及波兰选手兹杰布洛，今后都将给中国队带来挑战。当前4小时级别的核心判断位集中在4600美元与4700美元之间，突破方向将决定下一阶段短线趋势。

u | “年轻队员已登场，但和前辈们还有一定差距，需要更多具有含金量的比赛历练。”前述教练表示，女子20公里竞走还有两名小将参赛，出生于1998年的马振霞获得第10名，00后选手吴全明排名第13位。男子方面，1998年出生的贺相红表现出色，“他将个人最好成绩提升了近5分钟，敢打敢拼的作风值得所有年轻人学习。”该教练坦言，度过调整期，延续正确的训练方法，中国竞走仍将发力，“要让男队赶上来，女队重拾信心，团体上争取突破。” 对新人的“呼唤”也出现在女子铅球及4×100米接力项目中。本次赛事，东京奥运会冠军巩立姣无缘三连冠，但这枚银牌是她参加8届世锦赛获得的第7枚奖牌。“以前包袱一直在我身上，希望之后能有人扛起这面大旗。　　编辑总结　　黄金当前仍具备较强的中长期基本面支撑，美元走弱、美债收益率下降、财政风险以及央行购金共同构成上涨基础。但与此前单纯由避险需求推动的行情相比，当前金价更加依赖期货等金融资金的推动，投机仓位增加也意味着市场波动可能进一步放大。”巩立姣表示，以宋佳媛为代表的小将迅速成长，让她卸下不少“心理负担”。短期来看，杰克逊霍尔会议将成为黄金多头面临的重要政策考验。偏鸽的美联储信号可能推动美元和实际利率进一步走低，为黄金突破高位创造条件；偏鹰的政策表述则可能触发美元和收益率反弹，并促使投机资金集中获利了结。虽然本届赛会，宋佳媛排名第六，但25岁的小将仍处在上升期，本赛季，她先后投出20米20、20米38，两度排名赛季世界第一，“我由衷地为她感到高兴，我可以更放心地把接力棒交给她。因此，黄金中期上涨逻辑尚未改变，但短线已经进入高波动阶段。”巩立姣说。投资者应重点观察美元指数、美国实际利率、美债长端收益率、央行购金以及期货市场资金流向。备受关注的还有4×100米接力，即便有苏炳添、葛曼棋等名将领衔，男队、女队仍双双无缘决赛。两队均派出“以老带新”的阵容，在东京奥运会班底基础上，女队首棒李贺及男队最后一棒陈冠峰均为00后选手，如何帮助年轻队员尽快完成衔接，是中国短跑目前面临的问题。只要美元和实际利率维持弱势，黄金仍有进一步上攻潜力；若两者同步反弹，则应警惕高位多头拥挤导致的快速回撤。责任编辑：朱赫楠。“对我来说，继续跑下去的时间不会太长。”赛后，苏炳添回顾了自2009年至今在中国接力队的13年生涯，在他看来，从亚运会冠军到奥运会铜牌，这个项目发展至今极为不易，需要一代代中国短跑选手传承及突破，“我不希望项目刚起来，成绩又下去了。所以要让年轻运动员多参加比赛，希望在我们退下去之后，他们能够顶上来。” 出征本届田径世锦赛的中国队选手平均年龄为26岁，与东京奥运会时相比下降两岁，阵容中有10名00后选手以及9名出生于1998-1999年的选手。据中国田径协会相关负责人介绍，本届世锦赛是巴黎奥运会周期的首个大赛，着眼长远，为巴黎奥运会储备人才、锻炼队伍是本届赛会中国田径队希望达到的目标之一。

v | 中青报·中青网记者 梁璇 来源：中国青年报 【编辑:刘星辰】